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Exportadores agora festejam dólar em queda

Em 15/out/2008

A desvalorização do dólar em relação ao real - fonte de reclamação da maior parte das empresas exportadoras nos últimos anos - agora é motivo de comemoração, principalmente para as companhias que fizeram contratos derivativos apostando no fortalecimento da moeda doméstica. No pregão desta terça-feira, os papéis de Aracruz, Sadia e Votorantim Celulose e Papel (VCP), que anunciaram prejuízos em meio à crise que levou a moeda norte-americana a superar os R$ 2,30, ficaram entre as maiores altas do Ibovespa. Além de aproveitar a forte queda dessas ações nas últimas semanas, os investidores voltaram a se posicionar nos papéis, em conseqüência do comportamento do dólar, que ontem recuou mais 1,96%, para R$ 2,102.

Caso seja confirmada, a queda da moeda reduzirá as perdas das companhias, o que justifica uma redução do forte desconto que o mercado aplicou às ações. Em situações "normais", a análise seria a contrária, ou seja, a valorização do real levaria a uma redução das receitas com exportações e a uma piora nas perspectivas para as ações. É justamente para neutralizar o efeito do câmbio sobre as operações que as empresas contratam derivativos. Mas, no caso das companhias que tiveram problemas recentemente, a exposição é exagerada. Para profissionais de mercado, a queda do dólar deve ser positiva também para as companhias que usaram os derivativos apenas como proteção (hedge).

Gazeta Mercantil